Ξεχάστε μνημόνια & ότι ξέρατε! Ήρθε το ΧΕΙΡΟΤΕΡΟ η .... ECCL, Ενισχυμένη Υπό Όρους Πιστωτική Γραμμή

Στο καθημερινό οικονομικό λεξιλόγιο μπαίνει τώρα ένα νέο ακρωνύμιο, η ECCL (Enhanced Conditions Credit Line,  «ενισχυμένη, υπό όρους πιστωτική γραμμή»). Είναι η νέα φόρμουλα για τη συνέχιση της χρηματοδοτικής στήριξης της Ελλάδας μετά την τυπική ολοκλήρωση του τρέχοντος προγράμματος, συνοδευόμενη από Μνημόνιο υπό τύπον Memorandum of Understanding, ασφυκτική εποπτεία με συμμετοχή του ΔΝΤ, συγκεκριμένους στόχους και δεσμεύσεις για πρόσθετα μέτρα που ενδεχομένως θα απαιτηθούν. Η Ελλάδα θα υπογράψει μνημόνιο (Memorandum of Understanding) με τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Στήριξης (ESM) και θα κληθεί να υιοθετήσει διορθωτικά μέτρα.... με στόχο την κάλυψη των αδυναμιών της οικονομίας της, δεσμευόμενη για συγκεκριμένες μεταρρυθμίσεις. Από τη στιγμή που εγκριθεί το ECCL, θα βρεθούμε αυτομάτως υπό καθεστώς ενισχυμένης εποπτείας.

Σχηματικά η χρήση μιας επαυξημένης γραμμής πίστωσης από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Στήριξης από την Ελλάδα για μια ενδιάμεση περίοδο έως 12 μηνών θα έχει ως εξής:

1) Τα αδιάθετα κεφάλαια 11 δισ. ευρώ του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα επιστραφούν στο Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF).

2) Εν συνεχεία η Ελλάδα θα υποβάλει αίτημα προς τον ESM για μια νέα πιστωτική γραμμή ECCL. Αυτή ως μέγεθος θα μπορεί να ξεπερνά τα 11 δισ. ευρώ.

3) Μαζί με την αίτηση υπαγωγής στον ECCL η Αθήνα θα υπογράψει και ένα νέο Μνημόνιο που σύμφωνα με το καταστατικό του ESM θα δίνει βάρος στην επίτευξη εύρωστων δημοσιονομικών και οικονομικών επιδόσεων.

4) Η επαυξημένη γραμμή πίστωσης θα συνοδεύεται από την εποπτεία της Κομισιόν, της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και του ΔΝΤ για όλη την περίοδο διαθεσιμότητας της πιστωτικής γραμμής (12 μήνες).

5) Από την 1η Ιανουαρίου 2015 η Ελλάδα θα κοινοποιεί μηνιαίες πληροφορίες σχετικά με τη χρηματοοικονομική της κατάσταση στον ESM.

6) Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, σε συνεργασία με την ΕΚΤ και το ΔΝΤ, θα διενεργούν τριμηνιαίες τακτικές επιθεωρήσεις. Οι επιθεθεωρητές θα ενημερώνουν εν συνεχεία το Διοικητικό Συμβούλιο του ESM για το εάν χρειάζονται πρόσθετα μέτρα πολιτικής.

7) Εάν η Ελλάδα δεν συμμορφωθεί προς τις υποδείξεις η προληπτική πιστωτική γραμμή ECCL θα ακυρωθεί και αυτόματα θα πρέπει να αιτηθεί ένα νέο πακέτο διάσωσης από τον ESM ή το ΔΝΤ.


Θα βοηθήσει να βγούμε στις αγορές

Η προληπτική πιστωτική γραμμή είναι αυτό που λέει το όνομά της : «Προληπτική» - θα υπάρχει δηλαδή "καλού-κακού, δια πάν ενδεχόμενον". 

Στην κυβέρνηση λένε  - ή ελπίζουν - ότι τελικά δεν θα χρειασθεί. Μόλις δοθεί αυτή η στήριξη στη χώρα μας,  οι αγορές θα αντιδράσουν θετικά. Τα ελληνικά ομόλογα θα γίνουν πιο αξιόπιστα, οι τιμές τους θα ανεβούν και οι αποδόσεις τους θα υποχωρήσουν αντίστοιχα. Στο κυβερνητικό οικονομικό επιτελείο εκτιμούν ότι οι αποδόσεις των 10ετών  θα πέσουν τόσο, ώστε να μπορούμε να βγούμε στις αγορές, όπως ήταν το αρχικό σχέδιο.

Έτσι, η Enhanced Conditions Credit Line θα μείνει αχρησιμοποίητη. Ωστόσο, ακόμη και στο σενάριο αυτό, τα μέτρα που θα συνοδεύουν το νέο Μνημόνιο του ESM θα πρέπει να εφαρμοσθούν στο ακέραιο.