Πώς μπορούν να σωθούν οι ελληνικές τράπεζες: Όλοι οι τρόποι «πονάνε» - Νέα πτώση των τραπεζικών μετοχών στο ΧΑ

Δυσκολεύουν τα πράγματα για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες καθώς όπως και αν το δει κανείς υπάρχουν μόνο τρεις τρόποι για να προχωρήσει η κεφαλαιακή της ενίσχυση: Βελτίωση των πηγών κερδοφορίας, μείωση των risk weight assets και αύξηση κεφαλαίου.   Με μια σύντομη ανάλυση θα γίνει κατανοητό ότι επί της ουσίας κανένας από τους 3 τρόπους δεν είναι άμεσα πραγματοποιήσιμος.  Οι τράπεζες έχουν εξαντλήσει τις δυνατότητες μείωσης των RWAs, ενώ η κερδοφορία τους παραμένει αδύναμη διότι απλούστατα δεν μπορούν να δώσουν κανένα δάνειο σε κανέναν ακριβώς λόγω του γεγονότος ότι υπάρχουν απαιτητικοί στόχοι μείωσης των εξυπηρετούμενων δανείων....
   Οπότε αυτό που απομένει είναι η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου αλλά υπάρχει χαμηλή διάθεση των επενδυτών να τοποθετηθούν στις τράπεζες, κοινώς δεν βρίσκονται ιδιώτες «να βγάλουν τα κάστανα από την φουφού».  Μια κεφαλαιακή ενίσχυση με μόνο εχέγγυο την υπόσχεση των διοικήσεων να προχωρήσουν κάποτε στο μέλλον σε "εκκαθάριση" των προβληματικών στοιχείων από τον ισολογισμό τους, δεν μπορείν να πείσει κανέναν.  Οπότε πάμε στην επόμενη εναλλακτική που είναι η άμεση παρέμβαση των αρχών, προκειμένου οι τράπεζες να σπάσουν σε good και bad bank, για να στηριχθεί η "good bank" με ιδιωτικά κεφάλαια.   Αλλά και αυτό θα πρέπει να εγκριθεί από την ΕΕ κάτι που δεν μπορεί να γίνει καθώς ο ΕSM έχει υπογράψει για την βιωσιμότητα των ελληνικών τραπεζών!  Θα μπορούσε επίσης οι τράπεζες να τεθούν σε καθεστώς resolution, με μεταφοράς μέρους των δραστηριοτήτων τους σε άλλη τράπεζα και διάλυση της bad bank που θα απομείνει, όπως είχε γίνει με τις κυπριακές.  Δηλαδή πάμε σε αντίστροφη πορεία. Αντί να φτιάξουμε μια bad bank, κάνουμε bad bank την υφιστάμενη τράπεζα και εν συνεχεία ότι υγιές έχει το μεταφέρουμε σε μια good bank    Για bail in στις τράπεζες όλοι αποφεύγουν να το σκεφτούν καθώς κάτι τέτοιο θα προκαλούσε ένα νέο κύμα bank run στην Ελλάδα και την ίδια στιγμή θα δημιουργούσε σοβαρά προβλήματα και στην ΕΕ εν μέσω σύγκρουσης με την Ιταλία. Μια σύγκρουση η οποία θα έχει αμφίβολα αποτελέσματα.  Πάντως η ευρωπαϊκή οδηγία BRRD προσφέρει μια ακόμα δυνατότητα: Της προληπτικής ανακεφαλαιοποίησης.   Αυτή μπορεί να γίνει με τη διάθεση κρατικών κεφαλαίων, ώστε αυτά να χρησιμοποιηθούν μόνο όταν απειλείται η χρηματοπιστωτική σταθερότητα.  Προϋπόθεση γι αυτό είναι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να έχει κρίνει βιώσιμη την τράπεζα, σύμφωνα με το δυσμενές σενάριο των stress test.   Την ίδια στιγμή σήμερα στο Χρηματιστήριο Αθηνών ο Γενικός Δείκτης κινείται κοντά 650 μονάδες, ενώ οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται στο επίκεντρο των επενδυτών καταγράφοντας απώλειες περίπου 4,5%.  Ο Γενικός Δείκτης στο Χρηματιστήριο πέφτει κατά 1,60% και διαμορφώνεται στις 648,45 μονάδες, ενώ η πτώση νωρίτερα έφτασε και το 1,97%.  Από τον τραπεζικό κλάδο τις μεγαλύτερες απώλειες καταγράφει η Τράπεζα Πειραιώς, με -7,96% (1,261 ευρώ). Η Eurobank σημειώνει πτώση -5,12% (0,565). Ακολουθεί η Εθνική Τράπεζα, η μετοχή της οποίας χάνει 3,33% (1,62), ενώ οι απώλειες για την Alpha Bank περιορίζονται στο -2,52% (1,19).  Τα κυριότερα χρηματιστήρια της Ευρώπης διαπραγματεύονται υπό πίεση με την ανησυχία για την κλιμάκωση Ρώμης - Βρυξελλών να είναι διάχυτη.   Στο Μιλάνο ο FTSE MIB υποχωρεί 1,4%, στις 20.061 μονάδες, την ώρα που η απόδοση του ιταλικού 10ετούς ομολόγου ενισχύεται στο 3,5%, για πρώτη φορά από το 2014.  Οι μετοχές των ιταλικών τραπεζών δέχονται ισχυρές πιέσεις. Στη Φρανκφούρτη ο DAX υποχωρεί 0,47% στις 12.055 μονάδες. O FTSE 100 στο Λονδίνο καταγράφει απώλειες 0,21% στις 7.302 μονάδες. Στο Παρίσι ο CAC 40 σημειώνει πτώση 0,45% στις 5.335 μονάδες.  Αυξητικές είναι οι τάσεις στους τίτλους του ελληνικού Δημοσίου, με την απόδοση του δεκαετούς ομολόγου να αυξάνεται στο 4,591% από το 4,507% που ήταν το τελευταίο κλείσιμο, σημειώνοντας αύξηση κατά 1,86%. Ανοδικά κινούνται και οι αποδόσεις του 5ετούς, στο 3,6%, με άνοδο 2% από την προηγούμενη συνεδρίαση, ενώ στο 4,185% διαμορφώνεται η απόδοση του 7ετούς.  Γενικά η ατμόσφαιρα δεν είναι καθόλου καλή. Η Ιταλία και οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να πυροδοτήσουν ραγδαίες εξελίξεις σε όλη την ευρωζώνη και στο Βερολίνο δεν θα έπρεπε να νιώθουν καθόλου ευχάριστα γιατί το οικοδόμημα του τρόμου που έφτιαξαν τόσα χρόνια κινδυνεύει να εξαφανιστεί.