S&B: «Χρυσάφι» για το βασικό μέτοχο, ψίχουλα για τη μειοψηφία....

Σε... υπερδιπλάσιο τίμημα σε σχέση με αυτό με το οποίο αποζημιώθηκαν οι μικρομέτοχοι στη δημόσια πρόταση της προηγούμενης χρονιάς πούλησε ο βασικός μέτοχος της πρώην εισηγμένης. Τι δείχνουν τα νούμερα του μεγάλου deal. Κατά την εικοσαετή περίπου παρουσία της στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, η S&B Βιομηχανικά Ορυκτά μας είχε συνηθίσει σε σειρά εξαγορών και επεκτάσεων, με στόχο τη διεύρυνση της γκάμας των προϊόντων της (νέα μέταλλα, νέα ορυχεία) και τη γεωγραφική της επέκταση και διαφοροποίηση.  «Προσφέρουμε ολοκληρωμένες βιομηχανικές λύσεις, ξεκινώντας από το μεταλλείο και φτάνοντας μέχρι τον πελάτη» ήταν το σλόγκαν που ήθελε να περάσει η εταιρεία, προσπαθώντας να τονίσει ότι η αγορά δεν θα έπρεπε να τη βλέπει απλά ως έναν όμιλο που δραστηριοποιείται στην εξόρυξη και πώληση μεταλλευμάτων, αλλά ως μια οντότητα που παράγει προστιθέμενη αξία. Χθες ωστόσο, είδαμε το έργο να... παίζεται από την ανάποδη!... Η S&Β Βιομηχανικά Ορυκτά (με εξαίρεση τον τομέα του βωξίτη) θα εισφερθεί στην πολυεθνική Imerys, με την οικογένεια Κυριακόπουλου που κατέχει το 61% της εταιρείας να λαμβάνει 311 εκατ. ευρώ με τη μορφή μετρητών και κάπου 214 εκατ. με τη μορφή μετοχών της Imerys. Συνολικά δηλαδή, όπως διαβάζουμε, για το 61% της S&Β θα καρπωθεί 525 εκατ. ευρώ.

Στο ποσό του deal θα πρέπει να προστεθούν και τα μετρητά που θα λάβει η Rhone Capital (κατέχει το υπόλοιπο 39% της S&B), δηλαδή σύμφωνα με τον ξένο τύπο μιλάμε για μια συμφωνία γύρω ή και αρκετά πάνω από τα 700 εκατ. ευρώ!

Με μια πρώτη ματιά, το deal φαίνεται να είναι ιδιαίτερα συμφέρον για τους μετόχους της S&Β Βιομηχανικά Ορυκτά, καθώς:

• Όταν μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2013 έλαβε χώρα η δημόσια πρόταση της Rhone Capital (για το 39% των μετοχών, προς 5,80 ευρώ ανά τεμάχιο, με σύνολο τίτλων 51.197.862) η S&Β Βιομηχανικά Ορυκτά είχε αποτιμηθεί τότε ολόκληρη μόλις στα 297 εκατ. ευρώ! Σαφώς κάτω από το 50% του σημερινού deal. Και το διοικητικό της συμβούλιο είχε θεωρήσει το τίμημα των 5,80 ευρώ εύλογο.

• Μετά την αποχώρηση της S&Β από το ταμπλό του Χ.Α. είχε ακολουθήσει λήψη ομολογιακού δανείου από το εξωτερικό, μέρος του οποίου (γύρω στα 70 εκατ. ευρώ) είχε επιστραφεί στους μετόχους με την πλευρά Κυριακόπουλου να εισπράττει το 71% του ποσού αυτού.

• Και τέλος, στην όλη συμφωνία με την Imerys δεν περιλαμβάνεται το σύνολο της S&Β, καθώς εξαιρείται η δραστηριότητα του βωξίτη που παραμένει στον έλεγχο της οικογένειας Κυριακόπουλου.

Ζητούμενο μετά από όλα αυτά είναι το αν και πόσο... συμφέρουσα ήταν για τους μετόχους μειοψηφίας της S&Β η απόφασή τους να αποδεχτούν τη δημόσια πρόταση και να πουλήσουν τις μετοχές τους προς 5,80 ευρώ.

Σε κάθε περίπτωση, η ένταξη των δραστηριοτήτων του ομίλου στην Imerys μειώνει τον «κίνδυνο χώρας» που αντιμετώπιζε μέχρι πρότινος η S&Β (η διοίκησή της είχε παραδεχτεί στο παρελθόν πως υπήρχαν προσκόμματα κατά την περίοδο όπου αμφισβητείτο το αν η Ελλάδα θα παραμείνει στην ευρωζώνη), ενώ παράλληλα δίνει τη δυνατότητα για ανετότερη και φθηνότερη χρηματοδότηση. Προφανώς, από το deal προκύπτουν και ορισμένες συνέργειες και οικονομίες κλίμακας, που θα λειτουργήσουν υπέρ του ενοποιημένου πλέον ομίλου.