“Σύντροφοι”, σας πήραν χαμπάρι και οι κολλητοί σας!... Γράφει ο Δευκαλίων

Έχουμε αναλύσει παρά πολλές φορές τον όρο Κρίση Χρέους.

Με απλά λόγια επαναλαμβάνουμε:

Έως το τέλος του 2008, το χρέος των ανεπτυγμένων χωρών ήταν περίπου το 70% του ΑΕΠ των ανεπτυγμένων χωρών. Κομβικό σημείο η κατάρρευση της Lehman Brothers (Οκτώβριος 2008) και η απόφαση των κυβερνήσεων των περισσότερων αναπτυγμένων χωρών, να αντικαταστήσουν τα τοξικά ομόλογα που είχαν στην κατοχή τους οι τράπεζες με κρατικά ομόλογα και εγγυήσεις. Η κρίση μετατρέπεται από χρηματοπιστωτική σε δημοσιονομική και το χρέος των ανεπτυγμένων χωρών εκτινάσσεται στο τέλος του 2009 κοντά στο 100% του ΑΕΠ των ανεπτυγμένων χωρών (πρόβλεψη για το 2010 το συνολικό χρέος των αναπτυγμένων χωρών θα κυμανθεί περίπου στο 106 % του ΑΕΠ ανεπτυγμένων χωρών). Ουσιαστικά τα κρατικά ομόλογα και εγγυήσεις δηλαδή το χαρτονόμισμα δεν έχουν καμία πραγματική αξία και εκπροσωπούν μόνο χρέος.

Αυτή η δημοσιονομική κρίση, μέσα στο 2010, παίρνει την ονομασία Κρίση Χρέους και οι περισσότερες κυβερνήσεις των ανεπτυγμένων χωρών παίρνουν την δραματική απόφαση να την αντιμετωπίσουν με προγράμματα λιτότητας, αφού για να αντιμετωπισθεί μέσω της αύξησης των εθνικών ΑΕΠ πρέπει το συνολικό ΑΕΠ των ανεπτυγμένων χωρών να αυξηθεί κατά 8%. Κατανοούμε λοιπόν όλοι, ότι αφού το χρέος μετριέται σαν ποσοστό του ΑΕΠ εκτός από την επιτυχία των προγραμμάτων λιτότητας, πρέπει και το ΑΕΠ των ανεπτυγμένων χωρών είτε να αυξηθεί, είτε να μην συρρικνωθεί κατά μείζονα κλίμακα. Βασική παράμετρος αυτής της εξίσωσης, είναι τα ΑΕΠ της Κίνας (μεγαλύτερη παγκόσμια παραγωγική δύναμη) και των ΗΠΑ (μεγαλύτερη παγκόσμια καταναλωτική δύναμη), τα οποία αυξανόμενα συνεισφέρουν σημαντικά, είτε στην αύξηση του ΑΕΠ των ανεπτυγμένων χωρών, είτε στην διατήρηση του στα επίπεδα του 2009.

Ας δούμε λοιπόν τι συμβαίνει σε αυτές τις 2 χώρες.

1. Κίνα. Για δεύτερη φορά μέσα σε ένα μήνα, η κυβέρνηση της Κίνας δεν πέτυχε να δανειστεί το σύνολο του ζητούμενου ποσού, με την μέθοδο των τρίμηνων εντόκων γραμματίων. Συγκεκριμένα, στις 26 Νοεμβρίου το Υπουργείο Οικονομικών της Κίνας ζήτησε να δανειστεί 20 δις ρενμίμπι και μπόρεσε να δανειστεί μόνο 11,55 δις και στις 24 Δεκεμβρίου ζήτησε να δανειστεί πάλι 20 δις ρενμίμπι και τελικά δανείστηκε μόνο 16,76 δις ρενμίμπι. Η απόδοση αυτών των τρίμηνων εντόκων γραμματίων διαμορφώθηκε στα 3,68% (σε ετήσια βάση), όταν έως εχθές η απόδοση τους στην δευτερογενή αγορά κυμαίνονταν στο 3,22 % (σε ετήσια βάση). Απόλυτα φυσιολογική εξέλιξη η αποτυχία στη δημοπρασία των τρίμηνων εντόκων γραμματίων, όταν τοrepo rate 7 ημερών στην διατραπεζική αγορά της Κίνας, είναι μεγαλύτερο του 5% (σε ετήσια βάση). Ποιος θα δεσμεύσει τα κεφάλαια του για 3 μήνες με απόδοση 3,68 % (σε ετήσια βάση), όταν μπορεί να τα δεσμεύσει για 7 ημέρες με απόδοση μεγαλύτερη του 5% (σε ετήσια βάση).

Αρχικό Συμπέρασμα

Η Κινέζικη αγορά διψάει για ρευστό. Αποτέλεσμα, μία ημέρα μετά στις 25 Δεκεμβρίου, η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας αύξησε το επιτόκιο δανεισμού για 1 έτος στο 5,81% από 5, 56%, που είχαν διαμορφωθεί από τις 19 Οκτωβρίου.

Τελικό Συμπέρασμα ...

Διαβάστε περισσότερα »